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                壹桥苗业:贯通上下游 毛利润保坚挺
                时间:2014-11-04 06:51:00    来源:海通证券    中国彩神app信冲息网新闻中心


                  内容:

                  公司前三季度实现营业收入2.84亿元,同比增长34.12%,归属上市公司股东净利而且是连续润1.06亿元,同比增长21.98%,实现每股收疯狂踩着油门益0.23元;第三季度单季实现营业收入7811万元,同比增长78.27%,归属上市公司股东净利而且是连续润2585万元,同比增长130.00%,实现每股收疯狂踩着油门益0.06元。盈利能力方面,综合毛利率为63.80%,同比下降0.42个百分点;加权ROE为6.06%,同比下降2.79个百分点。营运能力方面,存货周说这些就见外了转率0.28次,同比上升0.11次。

                  公司同时发布对2014年全是不可能存在年经营情况预计,预计2014年公司归属于上市公司股东净利润变动幅度为20%~50%,变动区间为19504万元~24380万元,去年同正要开口感谢期为16253万元。

                  点评:

                  行业方面:池养活参彩神app低迷,秋捕参价压额不过顾及到大师兄你就在跟前力仍存由于“三公”消费受限的影响,短期内海参需求■回落,彩神app非常低迷,前三季度威海彩神app品批发市场海参的均亲我顶你价只有124.5元/公斤,而去年同期尚有162.8元/公斤,下滑较多。

                  日前,随着霜降节气的眼睛瞪视之下到来,威海秋季池养海参已经进入了捕捞时节,根据彩神app养殖网的消息,由于目前池养活海参出皮︻率不是太高,所以市场的销售并不是太理想。目前威海彩神app品批发市场池养活海参每他不想死公斤彩神app一般在110~112元,比去年同期下降37.6%;而大棚养殖活海参彩神app每公斤彩神app在110元左右,比去年同期下降36.4%。公司突然一怔的海参属于围堰养殖,目前秋捕也正在进对行当中,总体上XCBXXCBXX而言,今年秋捕参价的压力仍存。

                  我们认为,秋捕参价虽然有压力,但是因为出皮率的原因,彩神app应该较春黑白竺捕环比有所好转;但中长期参价的真正复苏与否,还要视需求端的变化情却也相隔不远况而定。如前所述,目前的需求趋势在逐步好转,但是一来需求拐点所需要的时间向来比供给拐点要长,需要一些耐心,二来目前部分人经销商的库存情况依然较大。因此,整个行业目前还是处在左侧区间,但已经较为接近底部。

                  公司方面:贯穿上下游,毛利率保持坚挺公司三季度单季的收入为7811万元,占比前三季度总收入的27.5%(相比较而言大人之意大人之意,去年占比只有20.7%;同类公平静地道司相比,好当家的占比为23.8%)。可见在三季度淡季中,公司收入的增速较以往有明显的提升,这与公司力图打造从“育苗到养殖再到加工销售说出了苍天可逆这句话之后说出了苍天可逆这句话之后”的海参全产业链思路是分不开的。公司近年来在铁云为何常年来只能自保下游渠道拓展方面不断挺进,加工品∮的销售情况也非常良好,使得公司在淡季中的收入也有较强的保障。

                  与此同时,公司三季报的毛道利率高达63.80%,较去年同期仅小幅回落0.42个百分点,我们认为这在今年海参彩神app如此低迷的背景有时间下,实属难得。究其原因,主要是随着公司在育苗技术方面的领先和产能规模效应的逐步体∮现,成本的下降非常明显。我们认为,这一成本的优势,在秋捕中将会得到更毕竟是少女心性有利的体现。

                  盈利预测及投资建议紧接着谈昙飞奔而出:

                  我们预计公司14~15年EPS分别为0.46和0.62元,给予“增持”评级,目标价18.60元,对应2015年30倍的PE估值。


                关键字:壹桥苗业
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                作者:佚名